記者卓怡君╱專題報導

兩岸金融MOU即將在16日生效，市場期盼中國QDII（境內合格機構投資人）帶來龐大資金，推升台股走揚，根據外資券商估計，QDII基金投資台股金額初期將只有3.5億至4億美元，僅約新台幣125億元，尚不及外資一天的買超金額，部分法人亦對QDII持保留態度，提醒中國股市暴起暴落紀錄、港股直通車翻車教訓，大筆中國資金挹注台股，不得不擔心台股是否會成為投機客的天堂、散戶的地獄。

香港與中國在2003年簽定CEPA，帶動香港股市出現大多頭行情，2007年中國官方有意引導資金流出，同意中國境內QDII可直接投資港股，還提出港股直通車（允許國內資金直接投資港股），光該題材就讓港股兩個月大漲11,000點，恆生指數衝破3萬2000點，但當時中國總理溫家寶突然宣布政策暫緩，隔天港股單日暴跌逾1,500點，不到一年恆生指數即被打回原形，蒸發兩萬點。

QDII即將來台，引發市場期待台股出現內資、外資、中資的「三資共構力量」，醞釀台股Re-rating（升等）行情，根據統計，去年全年外資買超台股達4,801億元，從去年12月起至今更少見瘋狂加碼買超台股近1,500億元，還出現連14買，市場盛傳外資有意軋中資空手，頗有率先卡位的意味。

短期影響不大

投信法人指出，中國QDII金額約3,700億元，不可能百分之百來台投資，來台投資的意願也不如外界想像高，短期對台股影響不大。尤其中國QDII基金多是在2007年第三季成立，旋即碰上金融海嘯重傷，目前仍在休養生息階段，大舉擴張市場的可能性不大，更何況台股短線漲幅已高，站在風險考量角度，追高的機率驟減，因此，QDII短期僅是想像題材大於實質利益。此外，根據上次MOU簽訂後，金融股馬上大跌經驗，此次MOU正式生效的行情恐不樂觀。

寶成最受青睞

外資今年開春以來買超力道最強的前十大個股包括華碩（2357）、矽品（2325）、日月光（2311）、友達（2409）、長榮（2603）、宏�（2353）、富邦金（2881）、台塑（1301）、寶成（9904）、國泰金（2882），大多集中在大型電子股、傳產股與金融股，其中市場傳聞中國華一銀行與兆豐金控（2886）在MOU生效後可能互相參股或有進一步合作，華一銀行與寶成關係密切，外資自去年12月起大舉買進寶成，張數已逾5萬張，為最受外資青睞的中國收成概念股。

摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，根據瑞銀證券的估計，QDII基金投資台股金額初期約3.5億至4億美元，金額仍少，不過，對台股的影響，主要在於背後的意義。

葉鴻儒解釋，外資看重兩岸市場開放後，三地資金可以流通，解決過去「流動性」的問題，且台股的能見度會更高、更能順勢受惠。以近幾天投資圈最熱烈談論「中證500指數」來說，該指數是結合兩岸三地共500檔指標股而編列，台股佔此指數權重約為10％，目前中外機構早已蓄勢待發、準備開發各類相應的投資商品，屆時國際資金便能輕易的同時佈局兩岸三地，台股的能見度因此提高，資金潮更會源源不絕。

至於中資可能青睞哪些類股？葉鴻儒點出，台灣的優勢就在科技股，當然會是中資首先著墨的對象。另外，從台灣起家、在中國擁有龐大市佔率，所謂的「中國收成股」，也有其優勢，相信中資也會著墨。

中資恐是利空

不過，造就去年台股行情兩大功臣分別是「資金」與「跌深」，到了今年，資金雖然仍多，但歐美有意在第一季後結束寬鬆貨幣政策，隨之而來的升息將成為相對的利空，近期熱錢衝進亞洲乃至台灣，外資進駐雖推升亞股，但熱錢若無預警撤出，對亞洲各國的打擊可能不亞於1997年的亞洲金融風暴，因此，中資來台對台股是利多還是利空，值得深究。